हैदराबाद: सब्जियों के दाम 33.99 प्रतिशत बढ़ने के कारण नवंबर 2019 में खुदरा कीमतों में औसतन 5.54 प्रतिशत की वृद्धि हुई. यह अक्टूबर में 4.62 प्रतिशत दर्ज की गई.
यह जुलाई 2016 के बाद से सबसे अधिक मुद्रास्फीति की दर है और आरबीआई के मध्यम अवधि के लक्ष्य 4 प्रतिशत से ऊपर है.
यह बाजार की अपेक्षाओं से भी बढ़कर 5.26 प्रतिशत हो गया है, जिससे हितधारकों को चिंता हो रही है और भारतीय रिजर्व बैंक को बढ़त बनाए हुए है.
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कृषि उत्पादन, घरेलू और वैश्विक स्थिति को ध्यान में रखते हुए रिजर्व बैंक ने मुद्रास्फीति अनुमानों को संशोधित करते हुए अक्टूबर-मार्च 2019-20 के लिए 4.7-5.1 प्रतिशत और अप्रैल-सितंबर 2020-21 के लिए 3.8-4.0 प्रतिशत बढ़ा दिया था. इसके बावजूद वास्तविक मुद्रास्फीति के आंकड़ों के आधार पर ये अनुमान गड़बड़ा सकते हैं.
क्या बढ़ती महंगाई नई घटना है?
बढ़ती हुई महंगाई हमारी अर्थव्यवस्था के लिए नई नहीं है. मौद्रिक नीति फ्रेमवर्क समझौते से पहले भारत ने 2010 के बाद से दोहरे अंकों की मुद्रास्फीति का अनुभव किया. वास्तव में जून 2010 में यह 13.9 प्रतिशत दर्ज किया गया था.
एमपीएफए के तहत आरबीआई को 4 प्रतिशत से अधिक +/- 2 प्रतिशत की सीमा के भीतर मुद्रास्फीति को 6 प्रतिशत से कम रखना है.
अपनी तरह का पहला मुद्रास्फीति लक्ष्य 20 फरवरी, 2015 से प्रभावी हो गया और 31 जून 2021 तक वैध बना रहेगा. तब तक मुद्रास्फीति की लक्ष्यीकरण नीति की समीक्षा की जाएगी.
रेपो रेट के रुझान
हाल के ब्याज दर चक्र में सेंट्रल बैंक ने रेपो दर में 135 आधार अंकों की कटौती की और धीरे-धीरे इसे घटाकर 5.15 प्रतिशत कर दिया. फरवरी 2019 में रेपो रेट 6.5 प्रतिशत और मुद्रास्फीति 2.57 प्रतिशत थी. इस अवधि के दौरान मुद्रास्फीति बढ़कर 4.62 प्रतिशत हो गई, जो कि नवंबर 2019 में आरबीआई के लक्ष्य 5.54 प्रतिशत के करीब थी.
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि रेपो दर बेंचमार्क ब्याज दर है जिस पर बैंक आरबीआई से उधार ले सकते हैं.
चूंकि यह संदर्भ ब्याज दर है जिसके चारों ओर बैंकों की जमा और उधार की दरें मंडराती हैं, इसलिए इसे आरबीआई के लिए धन संचलन और बदले में मुद्रास्फीति (यानी मूल्य वृद्धि) को नियंत्रित करने के लिए प्रमुख नीति साधन माना जाता है.
लगातार पांच बार बैक-टू-बैक दरों में कटौती के बाद आरबीआई ने दिसंबर 2019 की द्विमासिक नीति समीक्षा में इसे विराम दिया और इसे बजट के आने तक छोड़ दिया.
आरबीआई ने रेपो रेट में कटौती क्यों रोकी?
चूंकि रेपो दर में कटौती को आम आदमी तक नहीं पहुंचाया गया. इसलिए आरबीआई ने इस बार एक ब्रेक लेते हुए इसे नहीं घटाया. इसके साथ बैंकों को ब्याज दर को रेपो दर के अनुसार घटाने को कहा. फिलहाल रिजर्व बैंक नीतिगत दरों के बेहतर प्रसारण को सुनिश्चित करने के लिए एक निगरानी मोड पर है.
यह देखते हुए कि मुद्रास्फीति की दर बढ़ रही है और यूएस-ईरान संघर्ष वैश्विक कच्चे तेल में एक और मूल्य वृद्धि को ट्रिगर कर सकता है जिसमें भारत में मुद्रास्फीति पर प्रभाव पड़ेगा, आरबीआई से फरवरी में आने वाली मौद्रिक नीति की समीक्षा में एक और सतर्क कदम की उम्मीद है.
आने वाले महीनों में मुद्रास्फीति की स्थिति
निकट अवधि में रेपो दरों में कमी नहीं हो सकती है. हालांकि, पिछले वर्ष में रेपो दरों में कमी के परिणामस्वरूप बैंक की उधार दरें नीचे जा सकती हैं जो अर्थव्यवस्था के पुनरुद्धार में तेजी ला सकती हैं और परिणामस्वरूप उच्च मूल्य वृद्धि से राहत की उम्मीद है.
प्रभावी दर में कटौती के अलावा आने वाले महीनों में बेहतर कृषि पैदावार से भी आरबीआई को कीमतों को नियंत्रित करने में मदद मिलेगी.
केंद्रीय बैंक के अनुसार बेमौसम बारिश के बावजूद रबी की बुवाई और मुख्य जलाशयों में भंडारण में सुधार हुआ है. जो कि रबी मौसम के दौरान सिंचाई का मुख्य स्रोत है. एक साल पहले की समान अवधि में 61% के मुकाबले पूर्ण जलाशय स्तर का 86% था.
इसके अलावा एमएसएमई ऋणों पर 2% का ब्याज उपकर इस क्षेत्र में ऋण वृद्धि को प्रेरित कर सकता है.
संचयी प्रभाव विकास की भावनाओं में सुधार कर सकता है और 2020-21 की शुरुआत में उपभोक्ता मुद्रास्फीति पर लगाम लगाएगा.
(लेखक- डॉ के श्रीनिवास राव, सहायक प्रोफेसर, नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ इंश्योरेंस एंड रिस्क मैनेजमेंट, हैदराबाद. उपरोक्त दिए गए विचार लेखक के व्यक्तिगत विचार हैं.)
