हैदराबाद INDIAN CITIES MUNICIPAL BONDS : भारतातील नागरी पायाभूत सुविधांना वित्तपुरवठा करण्यासाठी 2036 पर्यंत, अंदाजे 840 अब्ज डॉलर भांडवली गुंतवणूक आवश्यक आहे. केंद्र आणि राज्य सरकारांकडून मिळणारे अनुदान एकूण गुंतवणुकीच्या फक्त एक पंचमांश गरजेसाठी पुरेसं आहे. ज्यामुळे शहरी प्रशासनाला वित्तपुरवठा करण्याच्या इतर नाविन्यपूर्ण स्रोतांचा शोध घेणं आवश्यक आहे. अलीकडील अर्थसंकल्प आणि म्युनिसिपल फायनान्सवरील रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया अहवाल (2022) सह अधिकृत धोरणामध्ये शाश्वत संसाधन एकत्रीकरणाची साधने म्हणून म्युनिसिपल बाँड्सवर भर देण्यात आला आहे. तरीही, म्युनिसिपल बॉण्ड मार्केटचा विकास भारतात अगदी सुरुवातीच्या टप्प्यावर आहे. 2018 मध्ये, भारतीय शहर प्रशासनानं उभारलेल्या एकूण व्यावसायिक कर्जामध्ये म्युनिसिपल बाँडचा वाटा फक्त तीन टक्के होता. हे यूएस मधील शहरी पायाभूत सुविधांच्या गुंतवणुकीच्या दोन तृतीयांश म्युनिसिपल बाँड वित्तपुरवठा करण्याच्या अगदी उलट आहे.
म्युनिसिपल बाँड्सचा वेळ मार्ग -बेंगळुरू महानगरपालिकेने 1997 मध्ये म्युनिसिपल बाँड जारी केल्यानंतर, 2000 च्या दशकाच्या मध्यापर्यंत बाँड मार्केटमध्ये वाढ झाली. सुमारे 130 कोटी रुपयांच्या सरासरी इश्यू आकारासह नऊ महानगरपालीकांनी 1,200 कोटी रुपये उभे केले. जेएनएनयूआरएम कार्यक्रमांतर्गत केंद्र आणि राज्य आर्थिक सहाय्यात वाढ झाल्यामुळे 2000-2017 दरम्यान स्केल बाँड जारी करण्यात आले. SEBI ने 2015 मध्ये देशांतर्गत स्टॉक एक्स्चेंजमध्ये म्युनिसिपल बॉण्ड्सच्या इश्यूसाठी आणि सूचीबद्ध करण्यासाठी एक नवीन नियमावली आणली. नियमात शहरांच्या व्यवस्थापनांद्वारे सकारात्मक निव्वळ मूल्य राखण्यासाठी विशिष्ट तरतुदी आहेत, किमान BBB ग्रेडचे गुंतवणूक क्रेडिट रेटिंग, डीफॉल्टची अनुपस्थिती कर्ज परतफेडीची कामगिरी, कर्ज सेवांसाठी महसूल वाढवणे, बाँडच्या उत्पन्नाचा वापर करण्यासाठी शहरी प्रकल्पांची निश्चिती करणे आणि भारतातील म्युनिसिपल बाँड मार्केटला बळकटी देण्यासाठी आर्थिक लेखांकनात पारदर्शकता यांचा त्यात समावेश आहे. शिवाय, AMRUT कार्यक्रमांतर्गत, भारत सरकारने रोख्यांसाठी 2% व्याज अनुदानाच्या स्वरूपात आर्थिक प्रोत्साहन देखील प्रदान केले आहे. आता 30 एप्रिल 2024 पर्यंत, 16 महानगरपालिकांनी म्युनिसिपल बाँड जारी करून 2683.9 कोटी रुपये उभारले आहेत.
वास्तविक, राज्य महानगरपालिका अधिनियम भारतातील शहरांच्या कर्ज घेण्याच्या अधिकारांचे परिमाण आणि कार्यपद्धती ठरवतात. फक्त बिहार आणि ओडिशा राज्य सरकारे त्यांच्या शहरांना म्युनिसिपल बॉण्ड जारी करण्याची परवानगी देतात. म्युनिसिपल बाँड्समध्ये लक्षणीय वैयक्तिक गुंतवणुकीच्या यूएस अनुभवाच्या विपरीत, वित्तीय संस्था भारतातील प्राथमिक गुंतवणूकदार आहेत. वार्षिक सर्वेक्षण 'इंडियाज सिटी-सिस्टम्स (2023)' अहवालानुसार, म्युनिसिपल बॉण्डच्या रकमेपैकी जवळजवळ दोन तृतीयांश भाग भारतातील पाणीपुरवठा, सीवरेज, मलनिस्सारण प्रकल्पांसह अत्यावश्यक नगरपालिका सेवांच्या भांडवली खर्चासाठी वापरला गेला आहे.
छोट्या शहरांच्या व्यवस्थापनांमध्ये प्रशासकीय तसेच तांत्रिक सक्षमतेचा अभाव आहे आणि रोखे जारी शुल्क आणि क्रेडिट रेटिंगशी संबंधित प्रतिबंधात्मक खर्चामुळे ते मर्यादित आहेत. सरासरी, शहर व्यवस्थापनांना इश्यू आकाराच्या सुमारे 1.5 टक्के इश्यू खर्च करणे आवश्यक आहे. तामिळनाडू आणि कर्नाटक राज्य सरकारांनी लहान शहरांना एकत्रित आधारावर भांडवली बाजारातील संसाधनांमध्ये प्रवेश करण्यासाठी मदत करण्यासाठी वॉटर अँड सॅनिटेशन पूल्ड फंड (WSPF) ची स्थापना केली. यामध्ये (अ) राज्य आणि स्थानिक पातळीवर कर्ज सेवा राखीव निधीच्या निर्मितीच्या रूपात बहुस्तरीय क्रेडिट वर्धित यंत्रणेद्वारे कर्जाची परतफेड सुनिश्चित केली गेली. (ब) शहर व्यवस्थापनांद्वारे मिळवलेल्या महसूलासह एस्क्रो खाते तयार करणे आणि (क) बॅक अप फंड म्हणून राज्य हस्तांतरण रोखण्याची तरतूद. 2006 मध्ये, केंद्र सरकारने लहान आणि मध्यम शहरांचा भांडवली बाजारात प्रवेश वाढविण्यासाठी पूल्ड फायनान्स डेव्हलपमेंट फंड (PFDF) ची स्थापना केली. क्रेडिट रेटिंग वर्धित निधी आणि मंजूर बाँड इश्यूसाठी प्रकल्प विकास खर्चाच्या 75 टक्के पर्यंत परतफेड करण्याच्या तरतुदी होत्या. काही राज्य सरकारांनी (उदा. आंध्र प्रदेश, कर्नाटक, ओडिशा, राजस्थान, तामिळनाडू, केरळ) देखील एकत्रित वित्तपुरवठ्यासाठी नोडल एजन्सी म्हणून राज्यस्तरीय पूल्ड फायनान्स एंटिटी (SPFE) ची स्थापना केली. तथापि, शहर व्यवस्थापनांना जेएनएनयूआरएम कार्यक्रमात नमूद केल्यानुसार आर्थिक आणि प्रशासकीय सुधारणा पूर्ण करण्यात अक्षमतेमुळे PFDF मध्ये प्रवेश करण्यात अडचणी आल्या. शिवाय, 8 टक्क्यांच्या निश्चित व्याजदराच्या मर्यादेमुळे म्युनिसिपल बाँड्स गुंतवणूकदारांसाठी ते तेवढे आकर्षक ठरले नाही. अखेरीस, PFDF योजना भारतातील एकत्रित वित्तपुरवठा चळवळीत पैसा मिळवण्यात अयशस्वी ठरली.
अडथळ्यांची जाण असणे करणे -भांडवली बाजारात प्रवेश मिळवण्याच्या प्रयत्नात शहर व्यवस्थापनांचे बिघडलेले आर्थिक आरोग्य हा प्रमुख अडथळा आहे. म्युनिसिपल बाँड मार्केटच्या यशस्वी उपक्रमांच्या बाबतीत (उदा. यूएस मध्ये), एकतर आर्थिकदृष्ट्या व्यवहार्य प्रकल्पांमधून निर्माण होणारा महसूल किंवा शहर सरकारद्वारे मिळालेला महसूल कर्जाच्या दायित्वांची परतफेड करण्यासाठी वापरला जातो. तथापि, भारतातील शहरी पायाभूत सुविधा प्रकल्पांसाठी कोणतेही महसूल मॉडेल नसल्यामुळे शहर व्यवस्थापनाच्या कर्जाच्या निधीची परतफेड करण्याची क्षमता गंभीरपणे मर्यादित होते. सर्वसाधारणपणे, भारतीय शहरांमधील वापरकर्ता शुल्क यातून मिळणारे उत्पन्न शहरी सेवांचे व्यवस्थापन आणि देखभाल खर्च भागवण्यासाठी अपुरे आहे. म्युनिसिपल बाँड जारी करण्यास समर्थन देण्यासाठी कोणत्याही अतिरिक्त निर्मितीची शक्यता असावी लागते. विशेषतः शहरी व्यवस्थापनाकडे महसूल उत्पन्न देणारे शहरी प्रकल्प विकसित करण्याची आणि अंमलबजावणी करण्याची क्षमता नाही. भविष्यातील पेमेंट दायित्वांची पूर्तता करण्यासाठी एस्क्रो खात्यात आवश्यक असलेल्यापेक्षा जास्त महसूल शहर व्यवस्थापनानं राबवलेल्या प्रकल्पांमुळे निर्माण होत नाही. काही प्रकरणांमध्ये, अशा पद्धतींमुळे सुमारे 40-50 टक्के नगरपालिकांची महसूल संसाधने रोखली जातात आणि त्यामुळे, शहरी मूलभूत सेवा प्रदान करण्याची शहर व्यवस्थापनाची क्षमता कमकुवत होते.