नई दिल्ली: दुनियाभर के निवेशकों के लिए ये सप्ताह काफी कठिन है. भारत समेत पूरी दुनिया में कारोबारी सप्ताह के पहले दिन बिकवाली की होड़ दिखी. वैश्विक स्तर पर बिकवाली का कारण क्या है? जापानी कंरेंसी येन का गिरावट से क्या संबंध है? सोमवार को जापानी शेयर बाजार में 1987 के बाद सबसे खराब दिन देखने को मिला. क्योंकि जापान की मुद्रा अमेरिकी डॉलर के मुकाबले सात महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, इसलिए वैश्विक शेयर बाजारों में बिकवाली शुरू हो गई.
कैरी ट्रेड क्या है?
कैरी ट्रेड एक ट्रेडिंग रणनीति है जिसमें कम ब्याज दर पर पैसे उधार लेना और उसी पैसे को अन्य परिसंपत्तियों में निवेश करना शामिल है जो उच्च रिटर्न देते हैं. कैरी ट्रेड फॉरेक्स ट्रेड्स के बीच लोकप्रिय है, जिसमें एक निवेशक कम ब्याज दरों और कमजोर मुद्रा वाले देश से उधार लेता है और उच्च रिटर्न के लिए दूसरे देश में पैसे का पुनर्निवेश करता है. 17 सालों तक BoJ की अल्ट्रा-ढीली नीति और कमजोर येन के कारण, वैश्विक निवेशकों ने कैरी ट्रेड के लिए जापान के येन को प्राथमिकता दी.
निवेशक अब येन कैरी ट्रेड को क्यों समाप्त कर रहे हैं?
जापानी येन में पिछले 3 सप्ताहों में 10 फीसदी की बढ़ोतरी हुई है, जो 11 जुलाई को 161 के स्तर से बढ़कर अब 145 हो गया है. जैसे ही येन में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मजबूती आई, निवेशकों को घाटे को कम करने के लिए अपने कैरी ट्रेड को समाप्त करना पड़ा. इसे अमेरिकी इक्विटी बाजार में गिरावट के कारणों में से एक माना जाता है.
यह क्यों मायने रखता है?
बाजार रणनीतिकार के मुताबिक येन कैरी ट्रेड का बिजली की गति से समापन हो रहा है, जो तब तक अस्थिरता पैदा करता रहेगा जब तक कि यह खत्म न हो जाए. निवेशक जापान में सस्ते येन उधार लेते हैं, जहां ब्याज दरें शून्य पर अटकी हुई हैं, और अन्य देशों में पूर्वानुमानित रिटर्न के साथ उच्च उपज वाली संपत्तियां खरीदते हैं, जैसे कि यू.एस. स्टॉक (मुख्य रूप से बिग टेक नाम) और बॉन्ड. हाल के हफ्तों में येन का मूल्य बढ़ा है और पिछले हफ्ते जापान के केंद्रीय बैंक ने दरें बढ़ा दी हैं.
कैसे मंदी का संबंध जापानी मुद्रा येन से है?
- दो सप्ताह पहले, जापानी येन 165 येन प्रति 1 अमेरिकी डॉलर पर कारोबार कर रहा था (यानी, 1 अमेरिकी डॉलर = 165 येन). 30 से अधिक वर्षों से, जापान ने शून्य ब्याज दर बनाए रखी है (लोन पर भी, शून्य ब्याज था). कई संगठनों, फंडों और हेज फंडों ने जापान से बड़ी मात्रा में उधार लेकर और इसे अमेरिकी बाजारों में निवेश करके इसका लाभ उठाया (शून्य ब्याज धन का दोहरा लाभ और येन के मुकाबले डॉलर का हमेशा मजबूत होना).
- इसके अलावा, चूंकि निवेश पर्याप्त था, इसलिए अधिकांश हेज फंडों ने अपनी स्थिति को सुरक्षित रखने के लिए येन को भी कम कर दिया (आसान पैसे के लिए कॉल विकल्प बेचने के समान). सब कुछ सुचारू रूप से चल रहा था. लोग वर्षों से मुफ्त पैसा कमा रहे थे, और यही कारण है कि जापान अपने शून्य-ब्याज धन के कारण अमेरिकी बाजारों में सबसे बड़ा निवेशक है.
क्या बदल गया?
पिछले सप्ताह, JCB (जापान सेंट्रल बैंक, भारत में RBI के समान) ने लगभग 30+ वर्षों के बाद ब्याज दरों में 25 बीपीएस की वृद्धि करने का निर्णय लिया. और यहां से, सब कुछ बदल गया. अब, शून्य ब्याज वाला पैसा अब शून्य ब्याज नहीं है, और आपके सभी मौजूदा लोन पर एक अतिरिक्त लागत है. इसलिए, अधिकांश फंड जिन्होंने इस मुफ्त ब्याज वाले लोन को लिया था और इसे अमेरिकी बाजार में निवेश किया था.उन्होंने पैसे प्राप्त करने और लोन को बंद करने के लिए सब कुछ बेचना शुरू कर दिया (क्योंकि अमेरिकी बाजार पहले से ही ओवरबॉट था और अब इन लोन पर शून्य ब्याज नहीं था).
ब्याज में वृद्धि के कारण, येन डॉलर के मुकाबले बढ़ने लगा, 1 USD = 145 येन तक पहुंच गया (यह केवल 2 दिनों में मुद्रा मूल्य में एक महत्वपूर्ण वृद्धि थी).
अब, अधिकांश लोग जिन्होंने येन को शॉर्ट किया था (जैसा कि बिंदु 4 में उल्लेख किया गया है) को अपनी स्थिति को कवर करना पड़ा. क्योंकि येन केवल 2 दिनों में काफी बढ़ गया. उनके कॉल विकल्प, जो बीच में थे, सेंसेक्स की तरह बेतहाशा बढ़ने लगे.
अब कल्पना करें कि आपने येन में लोन लिया था, जबकि 1 USD = 165 येन था और आपने इसे अमेरिकी बाजार में निवेश किया. अचानक, 1 USD = 145 येन हो गया, इसलिए आपके रिटर्न की परवाह किए बिना, आपको 13 फीसदी का सीधा क्रॉस-करेंसी नुकसान हुआ. (मान लें कि आपने 16,500 येन का लोन लिया था जो 100 USD के बराबर था, और अब 16,500 येन 113 USD के बराबर है. भले ही कोई ब्याज न हो, लेकिन येन के बढ़ने के कारण आपको 13 फीसदी का सीधा नुकसान हुआ।). ऐसी स्थिति में, क्या आप खुद को बचाने के लिए सब कुछ नहीं बेच देंगे? इस स्थिति का समाधान क्या है?
सरल समाधान यह है कि अमेरिका को इसका मुकाबला करने के लिए अपनी ब्याज दरें कम करनी होंगी. अगर कहीं पहाड़ बनता है, तो उसका मुकाबला कहीं और करना होगा. अगर मुसिबत जापान में है, तो अमेरिका को कार्रवाई करनी होगी. भारतीय बाजार को मुख्य रूप से जापान और अमेरिका में फैली घबराहट के परिणामस्वरूप विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) द्वारा भारी बिकवाली के कारण नुकसान उठाना पड़ा.
